上周,大盘出现较大幅度回调,部分市场人员认为主要和近期出台的一些监管政策有关。我们统计了食品饮料行业上市公司的信托持股比例以及大股东股权质押数据。从前十大流通股数据来看,食品饮料上市公司中信托产品持股比例整体比例不高。最高的是海南椰岛,也是唯一持股比例超过10%的公司。从股权质押比例来看,持股在5%以上的大股东股权质押比例整体可控,质押比例超过70%的有15家公司,这些公司大股东在面临股价回调较大时,面临的资金压力相对会较大。

　　结合上述情况,我们统计出目前食品饮料行业中信托产品持股比例不高以及大股东股权质押比例较低(低于50%)的公司,一共有61家。然后,结合公司估值和业绩增速,筛选出部分公司。我们认为,如果短期市场情绪仍然受到监管新规的影响,这些品种相对而言具备一定的防御性。

　　白酒:春节前有望维持震荡,春节后季报行情可期

　　由于前期几家次高端白酒企业的业绩预告略低于市场乐观预期,再加上上周三发改委对多家主流白酒企业进行约谈,导致上周白酒板块整体出现回调,板块周下跌5.77%。我们认为,次高端白酒四季度业绩增速放缓主要是由于去年春节靠前导致业绩基数较高;同时,去年以来,发改委对多个行业进行了价格约谈,主要是出于规范市场,引导行业正常竞争。此次白酒的价格约谈会,也不必过度解读。

　　整体来看,虽然上周白酒板块回调较大,但是短期受茅台放量,以及行业价格管控加强等因素影响,白酒板块短期上涨趋势较弱,我们认为有望维持震荡走势。待春节过后,白酒有望逐渐进入一季报行情,2018年春节是大年,主流白酒企业一季报均有望再次迎来加速,股价也有望实现上涨。个股方面,我们继续看好业绩增长确定性最强、PEG小于1的高端白酒飞天茅台和五粮液;以及公司改革明显、业绩增长快、股价弹性较大的次高端白酒山西汾酒和沱牌舍得;还有估值在白酒中最便宜,2018年业绩有望继续加速的今世缘。

　　乳制品:景气度持续,继续看好龙头伊利股份

　　本轮乳制品周期从2016年Q4开始见底,2017年逐渐回暖,2018年会是周期景气高点。乳制品企业受益于行业景气向上,竞争格局改善、产品结构提升,费用率的降低和中高端产品占比提升所导致的价格变相上涨,使得板块整体盈利能力增强。其中,龙头伊利股份的优势逐步扩大,未来还将进一步加强。我们看好伊利未来几年收入、利润的大幅提升。我们判断,由于原奶供给偏紧叠加消费端旺盛,2018年乳企销售费用端压力都会有所减轻。作为行业的龙头,伊利会受益于行业竞争减缓,2018年费用率也会下行。我们预计2018年伊利收入有望保持两位数增长,利润增速有望达到25%以上。

　　2018年通胀预期加强,折优买入受益品种

　　温和通胀背景下,必需消费品受益。调味品去年一季度普遍上调价格,一般来说,终端需要通过2-3个季度逐渐接受提价,厂家会在这段期间给予销售费用补贴。随着终端价格逐渐稳定,2018年调味品企业将充分享受涨价红利。重点看好中炬高新和海天味业。

　　承德露露作为我们2018年重点推荐的核心标的之一,近期股价已经逐步走强。公司在治理、产品、渠道多方面都有明显改善,同时也具备涨价的逻辑。从终端价格来看,原有老款杏仁露从3.2元涨到3.8元,新款杏仁露定价5元。提价和产品结构优化,既带给渠道更丰厚的利润,提升销售动力,也能贡献更多的收入、利润。

　　重点推荐个股:

　　伊利股份、双汇发展、承德露露、中炬高新、安井食品;贵州茅台、五粮液、山西汾酒、沱牌舍得、今世缘。

　　风险提示:

　　宏观经济不景气,销售环境恶化,食品安全问题等。